利率和汇率还没有完全市场化

2018-09-06 22:46

此外,笔者认为,境内代理银行应该积极开拓在东盟的业务,配合跨境贸易的人民币结算业务,吸纳境外的人民币资金存款,为境外人民币资金提供存放和投资渠道,促进人民币资金的境内外循环。(陆前进 作者系复旦大学国际金融系副教授)

开展跨境贸易,境外的进口商必须能够获得人民币资金,通常主要是国内银行向境外金融机构提供融资,向境外进出口商提供人民币贸易信贷,允许境外金融机构用主要国际货币购买一定数量的人民币资金等等。

目前跨境贸易人民币结算的境外地域范围暂定为港澳地区和东盟国家,而香港是人民币主要离岸市场。早在2003年11月19日,中国人民银行与香港金管局在北京签订人民币合作备忘录,中银香港是香港人民币业务清算行,清算行向香港各参与银行汇集每日人民币头寸,各银行包括清算行可以保留适量人民币以备存户提取,然后把多余的人民币存入中国人民银行深圳中心支行,这就是人民币资金的主要回流方式。《管理办法》规定港澳人民币清算行可以按照中国人民银行的有关规定从境内银行间外汇市场、银行间同业拆借市场兑换人民币和拆借资金。一方面港澳人民币清算行可进入内地银行间外汇市场和银行间同业拆借市场,人民币可以在内地金融市场和港澳金融市场流动,便利人民币的跨境贸易结算;另一方面香港人民币离岸金融市场也有利于跨境贸易结算更好地开展,扩大了资金流动的渠道。

人民币要为跨境贸易发挥计价和结算功能,币值必须稳定。对于中国的进出口商而言,使用人民币进行结算,能够规避汇率变动的风险,但是对于和中国进行跨境贸易的港澳地区和东盟地区进出口商而言,则会面临汇率变动的风险。为了促进跨境贸易人民币结算业务的平稳发展,人民币汇率必须保持相对稳定或稳中有升,这样才能使国外居民持有人民币的风险较小,人民币更能够获得国外市场的欢迎和认可。

目前,国际金融市场上的主要国际货币美元、欧元等汇率波动频繁,币值不稳定,进出口商面临很大的汇率风险,而人民币币值相对比较稳定。同时,在国际金融危机中,中国经济受到的影响相对较小,宏观经济基本面支持人民币币值继续保持稳定,因此人民币作为贸易结算货币,容易被进出口商所接受。

《管理办法》规定境内代理银行可以对境外参加银行开立的账户设定铺底资金要求,并可以为境外参加银行提供铺底资金兑换服务;境内代理银行可以依境外参加银行的要求在限额内购售人民币;境内代理银行可以为在其开有人民币同业往来账户的境外参加银行提供人民币账户融资,用于满足账户头寸临时性需求;境内结算银行可以在境外企业人民币资金短缺时按照有关规定逐步提供人民币贸易融资服务;出口获得的人民币资金可以存放境外。

目前,我国资本账户还没有完全开放,利率和汇率还没有完全市场化,必须对人民币资金的流动进行监督,防止资本的套汇或套利,同时还必须防范非法资金的流动。央行公布的《管理办法》强调人民币跨境收支应当具有真实、合法的交易基础,一方面通过现有的反洗钱及人民币存款账户管理制度对商业银行和试点企业加强监管,另一方面建立人民币跨境收付信息管理系统,对人民币跨境收付情况进行统计、分析、监测,这都有利于人民币资金境内外合理流动。随着资本账户的逐步开放和金融的市场化改革,资本流动会不断增加,利率和汇率的变动将有利于遏制投机资本的套汇或套利,但是仍然要加强对非法资金流动的监管。此外,还要稳步推进人民币自由兑换。

以上是国外进口商人民币资金的一些主要来源途径,笔者认为,除此之外,人民币跨境结算要贸易保持逆差。随着人民币跨境贸易结算的不断发展,应该有更多的人民币流出去,这样才能更好地发挥国际结算的功能,获得的铸币税也会越多。此外,伴随跨境贸易人民币结算的试行,应加快推动对这些国家以人民币交易往来的直接投资,促使更多的人民币走出去。